今日，常州三協電機股份有限公司(920100)在北交所上市。公司證券簡稱“三協電機”，證券代碼“920100”，發行價格為8.83元/股。公司通過戰略配售和網上發行合計發行1800萬股(超額配售前)，募資總額1.59億元，募資凈額1.31億元。

      三協電機其實并不新，早在2002年就扎根在“控制類電機”這個細分賽道。它家的產品，主要就是步進電機、伺服電機、無刷電機這些，特點是小巧、高效、省電，能應用在各種工業和民用場景。

      三協電機十分重視研發工作，過去三年，每年砸1000多萬搞創新，還拿下了56項專利。靠著這些技術，公司產品已經進入了安防監控、紡織機械、AGV小車等市場，甚至拿下了海康威視、大華股份這樣的客戶。

      更有意思的是，它已經切入到協作機器人、人形機器人領域。協作機器人用上它的電機后，可以和人類安全“并肩作業”，不用再隔著圍欄。人形機器人電機，目前正在送樣測試。

      三協電機的營收近幾年一路走高、增長較快：

      2022年：2.87億元

      2023年：3.62億元

      2024年：4.20億元

      毛利率也穩定在29%左右。2025年上半年，公司營收2.56億元，同比漲了21%;凈利潤3153萬元，同比也漲了12%。公司預計前三季度營收能到3.2–3.5億元，凈利潤4128–4515萬元。


      別看電機小，它可是機器人、智能家居、3D打印、新能源汽車這些新興行業的核心零部件。根據貝哲斯咨詢的調研數據，2024年全球微型電機市場規模為467.4億美元，預計到2032年其規模將達到769.9億美元。

      中國已是全球微特電機的第一大生產國。機構報告顯示，2023年，產銷量就有151億臺。

      換句話說，電機賽道市場足夠大，而三協電機的技術指標(轉速、扭矩、功率密度等)已經接近日本美蓓亞、松下這些國際龍頭的水準。只要把產能擴上去，機器人這塊蛋糕，三協有機會分得一塊。

      客戶集中：三協電機主要客戶里，雷賽智能一家的營收占比超過15%(招股書數據)。客戶結構單一，如果訂單有波動，對公司業績影響會比較大。

      回款壓力：報告期內，應收賬款占營收比重在30%左右(招股書披露)，資金周轉壓力不小。

      原材料：電機的核心材料是銅、硅鋼片和磁鋼，這些大宗原材料價格一旦波動，就會直接壓縮利潤空間。

      機器人落地：協作、人形機器人電機是未來的亮點，但目前還處在量產拓展和送樣階段，距離真正的大規模出貨還有驗證周期。

      這次上市，三協電機計劃募資1.59億元，主要用在三個方向：綠色節能電機的擴產、研發中心建設，還有補充日常流動資金。借助資本市場，公司會在研發、市場拓展和品牌建設上投入更多資源，推動業務往前走。