機器人概念“大牛股”五洲新春(603667.SH)公告了一項再融資計劃，并劍指關鍵機器人零部件的量產。

其顯示，公司擬向不超過35名特定投資者發行A股股票，募集資金總額不超過10億元，其中7億元用于具身智能機器人和汽車智駕核心零部件研發與產業化項目，3億元用于補充流動資金。

而從公司募投的產品來看，包括行星滾柱絲杠，微型滾珠絲桿，通用機器人軸承等計劃投產部件，均與人形機器人量產存在莫大關聯。

而從產能來看，該筆投資有望為近7萬臺人形機器人，供應線性執行器、靈巧手等關鍵傳動零部件。

當然，五洲新春此次定增，還是誘發了市場對公司“高位增發”的質疑。

去年10月以來，由于精準卡位人形機器人關鍵傳動部件，五洲新春股價大幅上漲，階段漲幅一度超過300%。雖然二季度后公司股價隨機器人行業階段性步入回調，但總市值仍超120億元。

不過，隨著股價大漲后實施增發，五洲新春股價也開始明顯回落。截至6月17日，公司報32.92元/股，日內跌幅達到5.92%。

一、供應鏈產能投資陸續啟動

根據此次定增預案與可行性報告，五洲新春此次募投計劃投資總額為10.55億元，產能設計包括98萬套行星滾柱絲杠、210萬套微型滾珠絲杠、7萬組通用機器人專用軸承，以及100萬套汽車轉向系統絲杠和400萬套剎車駐車系統絲杠。

可行性報告還明確，提到以上產品，包括絲桿和軸承部分，均將用于人形機器人。

此前，部分賣方調研信息顯示，去年五洲新春通過部分一級供應商，向某全球知名人形機器人企業供應機器人傳動部件，其包括行星滾柱絲杠，微型滾珠絲桿等。

其中，行星滾柱絲杠一般會用于人形機器人大臂等負載傳動關節的旋轉直線運動轉換，微型滾珠絲桿則用于靈巧手的手指關節。

按照特斯拉公開的人形機器人自由度信息，Optimus機器人將至少用到10個行星滾柱絲杠，增強版的Optimus Gen2 則有望使用14個行星滾柱絲杠。

在微型滾珠絲桿方面，每個人形機器人仿真靈巧手手指至少裝備兩個微型滾珠絲杠控制指節彎曲。這意味著一臺人形機器人至少需要有20+微型滾珠絲杠。若考慮完全仿真人類靈巧手，則雙手合計微型滾珠絲杠需求約為28個。

而經記者計算，按照以上高端通用人形機器人的自由度情況，五洲新春此次的產能投資，約能為7萬臺人形機器人主機供應線性執行器和靈巧手部件。

比如，針對可行性報告的設計產能，不難發現，98萬套行星滾柱絲杠若被用于14個線性執行器的機器人，其恰好對應7萬臺人形機器人的產量;210萬套微型滾珠絲杠對應28個自由度的靈巧手，又折合約7.5萬臺人形機器人產量;而7萬組通用機器人專用軸承的規劃也直接暗示，五洲新春的設計產能確實是給約7萬臺人形機器人供貨。

值得注意的是，五洲新春雖然未直接透露公司人形機器人客戶來源，但也提到此前已經與這些公司頻繁接洽。

報告指出，本次募投項目產品的下游客戶主要為人形機器人和汽車制造廠商，與公司現有工業機器人和汽車客戶存在重疊。公司自2023年就開始接洽人形機器人及智能汽車核心零部件下游客戶，成立了線控傳動事業部，重點發力高端絲杠業務。截至目前，公司本次募投項目相關產品已開拓較多知名客戶。

從人形機器人絲杠產業鏈來說，五洲新春并非最早披露大規模投資計劃的公司。

如另一家上市公司恒立液壓(601100.SH)早在2022年便宣布定增募資20億元，其中14億元用于線性驅動器項目，預計達產后將形成年產10.4萬根標準滾珠絲杠電動缸、4500根重載滾珠絲杠電動缸、750根行星滾柱絲杠電動缸、10萬米標準滾珠絲杠和10萬米重載滾珠絲杠的生產能力。

而包括震裕科技、貝斯特、北特科技、南方精工、秦川機床、南京化纖、鼎智科技等企業也在積極布局絲杠產能，以準備人形機器人放量大潮的來襲。

二、擴產市場前景

此前人形機器人頭部企業特斯拉曾指出，公司計劃2025年生產Optimus機器人“一千至數千臺”，2026年目標提升至5-10萬臺，并以每年十倍增速擴張。

另一家海外頭部人形機器人企業Figure則稱，計劃未來四年交付10萬臺人形機器人，并且已經完成第二筆商業化客戶簽約。

在國內，宇樹科技于今年年初于杭州啟動新工廠，預計形成合計10萬臺四足機器人和人形機器人產能。

包括優必選，智元等均給出約萬臺左右的計劃產能數據。

從全局來看，據預測，2024年全球人形機器人市場規模為10.17億美元，到2030年全球人形機器人市場規模將達到150億美元，2024-2030 年年復合增長率將超過56%。

從數量上來看，據預測2025年，全球人形機器人市場銷量有望達到1.24萬臺;而到2030年，全球人形機器人市場銷量將接近34萬臺;到2035年，全球人形機器人市場銷量將超過500萬臺。

從遠景來看，若全球人形機器人市場如以上預期一般快速發展，相關企業的擴產才能夠實現“有的放矢”。